《人上之人：勝負定在比賽前，強者都在研究的競爭新科學》書摘精選

根據統計，華爾街女性金融分析師的表現超過男性，而且差距頗大。圖／freepik

我們再回到男性往往過分自信，並以為自己的勝算比實際高的發現，這可以看作州議員是否競選國會的研究室版本。女性對勝算很敏銳，男性則善於忽略勝算。

這種樂觀的傾向是否也出現在現實世界的其他地方？例如在華爾街這種需要準確判斷風險的產業？女性金融分析師的表現和男性有差異嗎？

直覺來說女性表現當然不比男性遜色，不然恐怕有性別歧視。女性在一九八○年代大舉進入華爾街，當時投資銀行開始從頂尖大學和商學院招募人才。女性試圖拿下這些人人稱羨的高薪工作（二○○六年，華爾街股市分析師平均年薪為五十九萬美元）。

一九八○年代，股市分析師中八％是女性。這個數字在一九九○年代一路上升，二○○一年達到高峰二○％。此後，女分析師的比例就開始下降，直到一六％。是女性的表現不理想嗎？

如果我們說，情況正好相反呢？根據統計，女性金融分析師的表現超過男性，而且差距頗大。難道華爾街一向自豪是最大的金融市場，但因發展錯方向，實則是個沒有效率的勞動市場？

庫瑪核對後確認，女性不僅在女分析師比例較大的產業表現勝過男性，例如服裝產業，有四○％的財務預測是女性做的。股票通常分為四十八個產業類別，其中，男性分析師只在十五個產業的表現勝過女性。女性分析師在三十三個產業都超越男性。

庫瑪開始對另一個問題產生興趣：如果女性更善於財務預測，那市場知道嗎？

一九七○年代，《機構投資者》（Institutional Investor）雜誌開始評選全美研究團隊，宣稱某些股市分析師是「明星隊」。雜誌的明星隊不斷擴大，如今每年會提名超過三百名分析師。二○○六年，「明星」分析師的平均薪資是一百四十萬美元。庫瑪發現《機構投資者》肯定了女性的能力。明星隊裡女分析師的比例高於市場，而且還是其中表現最佳的。

然而，業界讚揚女明星分析師，卻未能承認，普通女分析師的能力，其實已相當於男明星分析師了。

接著，庫瑪在一項更加複雜的分析中研究，在分析師修正獲利預測之後，市場如何反應。她發現，女性分析師修正之後，股價出現更多波動，顯示華爾街信任女性分析師多過男性。

那麼，如果女性的表現較好，金融市場私底下也知道這點，為什麼女性只占華爾街分析師的一六％？為什麼這個比例還在下降，而不是上升？因為華爾街其實是個沒效率的勞動市場。女性的聘用不足，只有最優秀的才能加入。另一方面，卻有很多能力不足的男性獲聘，他們做著不擅長的工作，卻坐領幾十萬美元的高薪。

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